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对保险公司投资渠道的认识

归档日期:07-18       文本归类:保险道      文章编辑:爱尚语录

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  精品文档就在这里 -------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 保险学概论第三次作业 第一题 投资渠道逐步放开 保险投资瓶颈难破 业界对中国保险公司投资渠道放开的疑虑,更多地来自对于保险公司风险控制的担心 岁末年初,保监会依照惯例,往往会推出一些针对保险公司的利好消息。然而,诸多保 险公司一直在期盼的 《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》 、 《保险机构投资者资 产支持证券投资管理暂行办法》两份文件,并没有如预期出台。 2005 年 12 月 15 日, 在国家开发银行、 中国建设银行首推的资产证券化产品“开元”和“建 元”的发行中,保险公司依然未获得官方的投资许可。此前颁布的《保险机构投资者债券投 资管理暂行办法》中曾规定,资产支持证券的投资将有待保监会另行发文规范。 事实上,关于资产支持证券产品对保险公司的放开事宜,保监会的有关文件草案早已上报 高层,最终仍受制于这一产品自身的规范性。具体的症结在于,税务总局与人民银行在征税 问题上争执不下;因此,尽管相关试点已经推开,但缴税方式仍未以法规形式确定下来。这 直接影响了保险公司对其投资的放开。 除了资产证券化,保险公司觊觎已久的基础设施项目投资亦未有实质进展。目前, 《保 险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》 和 《保险机构投资者资产支持证券投资管理暂 行办法》 ,均已上报高层部门进行审批。由于部门意见需要进一步协调,高层对于保险业扩 大投资渠道亦有不同认识,因此仍需时间磨合。在保监会的极力撮合下,前者近期有可能先 行一步推出。 渠道难开 自 2004 年以来,中国保监会放开投资渠道的努力可谓频繁。 以往,保险资金只允许银行存款、购买债券;2004 年中便可以投资基金,而后又放开其间 接进入股市;2005 年还批准了保险资金可以独立席位直接进入股市。2005 年,保险资金投 资企业债券余额占保险公司总资产的比例,由原来的 20%提高到 30%;9 月中旬,保监会 发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》后,已允许保险资金在境外运用,并可适量投 资红筹股。 即便如此,与成熟市场的保险企业相比较,中国保险业的投资渠道仍嫌偏窄。一家国内大 型寿险公司有关人士抱怨,寿险公司要面对通货膨胀的压力,又要完成保值增值的任务,还 要适时与高负债匹配; 目前债市和股场普遍低迷, 银行资金充裕, 利率偏低, 情况并不乐观。 中国保监会 2005 年 10 月 25 日公布的最新数据显示, 2005 年 1 月到 9 月, 全国保费收入达 3778.76 亿元,同比增长 13.1%。截至 9 月末,保险资金运用余额达到 13071 亿元,比年初 增长了 25.8%; 其中, 债券投资 6690.4 亿元, 银行存款 4994 亿元, 两项超过可用资金的 60%; 证券投资基金 1062.4 亿元,股票(股权)投资仅 98.7 亿元,小于保险业可用资金的 1%。 ---------------------------------------------------------精品 文档 --------------------------------------------------------------------- 精品文档就在这里 -------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 相形之下,这与经济合作与发展组织(OECD)2005 年出版的《保险业统计年鉴 1994-2003》 上公布的欧美等国的保险投资状况相去甚远。以美国为例,2003 年其保险业的投资分布为 债券 70%,股票 11%,抵押贷款 7%,无抵押贷款 3%,房地产 1%,其它投资 8%,分布 相当广泛。 不同投资结构直接反映到收益上。统计显示,2000 年-2003 年的四年中,中国保险业的投 资平均收益率仅为 3.54%。 目前有业内人士预测, 2005 年的收益率应该为略高于 3%的额度, 同样远低于欧美国家保险市场 10%左右的收益水平。 “保险公司在做投资时,强调的是资产与负债相匹配。所以保险业注重优化投资,即在预测 的投资时间内达到一定的投资收益,同时又保证一定的资产流动性。”美国保德信金融集团 (Prudential Financial)年金产品发展部精算经理潘蔺对《财经》说,为了实现资产与负债相匹 配,保险公司通常使用现金流匹配(Cash Flow Matching)或存续期间匹配(Duration Matching) 两种办法;根据不同的险种,设置不同的投资。 “比如人寿险,保单的周期较长,产品受利率的影响较大,通常使用存续期间匹配方法,购 买与之相匹配的是中长期债券;车险保单的周期较短,基本不受利率影响,可以考虑别的投 资工具。”他说。 金盛人寿保险有限公司投资部经理郭晋鲁对国内投资与资产的不匹配颇有感触,“比如,我 们对客户承诺 6%的回报率, 但是目前在国内买到的五年期债券的回报率只有 3%; 又比如, 我们对客户的负债是 20 年的负债,但是国内市场上,期限长达 20 年的债券很少。”至于外 国保险公司为锁定风险进行的金融衍生品的投资, 对于中国的保险公司而言,

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